周小川:下一步中国金融工作的主题是什么?

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   金融是国家重要的核心竞争力,党中央深层重视防控金融风险、保障金融安全。党的十八大以来,在以习近平同志为核心的党中央领导下,面对国际金融危机持续影响和国内经济“三期叠加”的严峻挑战,金融系统大力推进改革创新,切实加强宏观调控和金融监管,金融机构实力不断上升,金融产品日益充裕,金融服务普惠性提高,多层次金融市场逐步健全,金融基础设施日趋完善,金融体系防控风险能力显著增强。党的十九大要求,“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,不利于多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系,守住不趋于稳定系统性金融风险的底线”。这是习近平新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求,是金融发展一般规律与我国金融改革实践探索相结合的科学部署,是指导金融改革发展稳定的行动指南,是做好新时代金融工作的根本遵循。

   一、主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放

   在今年7月召开的第五次全国金融工作会议上,习近平总书记对金融工作作出了一系列重大判断、重要决策和明确要求:“党的十八大以来,我国金融改革发展取得了新的重大成就。回顾改革开放以来我国金融业发展历程,出理 影响和制约金融业发展的问题图片需要深化改革。”“不断扩大金融对外开放。通过竞争带来优化和繁荣。”“出理 趋于稳定系统性金融风险是金融工作的根本性任务,也是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险倒入更加重要的位置”。应对系统性风险,主题是防范,关键是主动。改革开放是主动防范化解系统性金融风险的历史经验和未来抉择。

   (一)改革开放提高了金融体系的整体健康性。

   一是基本金融制度逐步健全。改革开放很重是党的十八大以来,我国的货币政策和金融监管制度立足国情,与国际标准接轨,探索构建宏观审慎政策框架,建立存款保险制度,防控系统性风险冲击的能力增强。股市、债市、衍生品和各类金融市场基础设施等“四梁八柱”都已搭建完成,市场容量位列世界前茅。

   二是人民币国际化和金融业双向开放不利于了金融体系不断完善。人民币加入国际货币基金组织很重提款权货币篮子,我国参与国际金融治理地位显著提升。一点国际金融机构参与我国金融业,不利于了金融市场竞争,提升了国内金融机构经营水平和抗风险能力,国内金融机构“走出去”也取得积极进展,当前我国工农中建四大银行删剪还会全球系统重要性金融机构,银行业较低的不良资产率、较高的资本充裕率和盈利能力均趋于稳定世界领先水平。

   (二)改革开放不利于了金融机构和市场的社会形态优化。

   金融体系践行创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,全面深化利率和汇率市场化改革,着力完善金融企业法人治理,积极稳妥鼓励金融机构组织体系、金融产品和服务创新,系统推进多层次资本市场建设,引进并培育多元化市场主体,服务实体经济速率和抗风险能力明显提升。社会融资规模存量从2011年的76.16万亿元增加到2016年的1516万亿元,直接融资比例从15.9%提高到23.8%。当前存贷汇、债券交易等传统业务合规稳健,与改革开放初期金融业趋于稳定的账外经营、挪用客户资金、乱集资等混乱局面已不可同日而语,金融业已发展到了更高层次的市场准入,以及更广泛参与国际国内金融市场的阶段。

   二、出理 趋于稳定系统性金融风险是金融工作的永恒主题

   (一)准确判断我国当前面临的金融风险。

   习近平总书记反复强调,“金融安删剪还会国家安全的重要组成要素,准确判断风险隐患是保障金融安全的前提”。总体看,我国金融形势是好的,但当前和今后一个时期我国金融领域尚趋于稳定风险易发高发期,在国内外多重因素压力下,风险点多面广,呈现隐蔽性、多样化性、突发性、传染性、危害性特点,社会形态失衡问题图片突出,违法违规乱象丛生,潜在风险和隐患正在积累,脆弱性明显上升,既要出理 “黑天鹅”事件趋于稳定,也要出理 “灰犀牛”风险趋于稳定。

   一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险。高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源,在实体部门体现为过度负债,在金融领域体现为信用过快扩张。2016年末,我国宏观杠杆率为247%,其中企业部门杠杆率达到165%,高于国际警戒线,要素国有企业债务风险突出,“僵尸企业”市场出清迟缓。一点地方政府也以各类“名股实债”和购买服务等法子加杠杆。2015年年中的股市异常波动,以及一点城市经常出现 房地产价格泡沫化,就与场外配资、债券社会形态化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行为直接相关。一点高风险操作打着“金融创新”的幌子,推动泡沫在多个市场积聚。国际经济复苏乏力,主要经济体政策外溢效应等也使我国面临跨境资本流动和汇率波动等内部人员冲击风险。

   二是微观层面的金融机构信用风险。近年来,不良贷款有所上升,侵蚀银行业资本金和风险抵御能力。债券市场信用违约事件明显增加,债券发行量有所下降。信用风险在相当大程度上影响社会甚至海外对我国金融体系健康性的信心。

   三是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险。一点金融机构和企业利用监管空白或不够“打擦边球”,套利行为严重。理财业务多层嵌套,资产负债期限错配,趋于稳定隐性刚性兑付,责权利扭曲。各类金融控股公司快速发展,要素实业企业热衷投资金融业,通过内幕交易、关联交易等赚快钱。要素互联网企业以普惠金融为名,行庞氏骗局之实,线上线下非法集资多发,交易场所乱批滥设,极易诱发跨区域群体性事件。少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋,火中取栗,实施利益输送,个别监管干部被监管对象俘获,金融投资者消费者权益保护尚只有位。

   (二)科学分析金融风险的成因。

   习近平总书记深刻指出:“透过问题图片看本质,当前的金融风险是经济金融周期性因素、社会形态性因素和体制性因素叠加共振的必如果果”。具体而言,当前的金融风险隐患是实体经济社会形态性失衡和逆周期调控能力、金融企业治理和金融业对外开放程度不够,以及监管体制机制不够的镜像反映。

   一是宏观调控和金融监管的体制问题图片引致风险的系统性。在宏观调控上,对货币“总闸门”的有效管控受到干扰。在风险酝酿期,行业和地方追求增长的积极性很高,客观上希望放松“银根”,金融活动总体偏活跃,货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期,滋生资产泡沫。当风险积累达到一定程度,金融机构和市场承受力接近临界点,各方又呼吁增加货币供应以救助。宏观调控不难 有纠偏的时间窗口。在监管体制机制上,在新业态新机构新产品快速发展,金融风险跨市场、跨行业、跨区域、跨境传递更为频繁的形势下,监管协调机制不完善的问题图片更加突出。监管定位不准,偏重行业发展,忽视风险防控。“铁路警察,各管一段”的监管法子,原应 相似金融业务监管规则不一致,助长监管套利行为。系统重要性金融机构缺少统筹监管,金融控股公司趋于稳定监管真空。统计数据和基础设施尚未集中统一,加大了系统性风险研判难度。中央和地方金融监管职能不清晰,一点金融活动游离在金融监管之外。

   二是治理和开放的机制不够引致风险的易发多发性。在公司治理上,国有金融资本管理体制仍未删剪理顺,资本对风险的覆盖作用未充分体现,金融机构公司治理仍不健全,股东越位、缺位将会内部人员人控制问题图片较普遍,发展战略、风险文化和激励机制扭曲。在开放程度上,要素行业保护主义仍较流行,金融监管规制较国际通行标准相对落后,金融机构竞争力不够,风险定价能力弱,金融市场只有有效平抑羊群效应、资产泡沫和金融风险。境内外市场不对接,内外价差也造成套戥将会,一点机构倾向跨境投机而非扎实经营。

   三、防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备

   科学防控风险,出理 好治标和治本的辩证关系,要把握一个基本原则:一是回归本源,服从服务于经济社会发展,出理 金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和扩散风险。二是优化社会形态,完善金融机构、金融市场、金融产品体系,夯实防控风险的微观基础。三是强化监管,提高防范化解金融风险能力,将金融风险对经济社会的冲击降至最低。四是市场导向,发挥市场在金融资源配置中的决定性作用,减少各种干预对市场机制的扭曲。

   (一)坚持问题图片导向,推进金融机构和金融市场改革开放。

   一是增强金融服务实体经济能力。金融和实体经济是共生共荣的关系,服务实体经济是金融立业之本,也是防范金融风险的根本举措。为实体经济发展创造良好货币金融环境。要着力加强和改进金融调控,坚持以供给侧社会形态性改革为主线,以出理 融资难融资贵问题图片为抓手,加强货币政策与一点相关政策协调配合,在稳增长、促改革、调社会形态、惠民生、防风险等方面形成调控合力。回归金融服务实体经济本源。金融业要专注主业,注重发展普惠金融、科技金融和绿色金融,引导更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节。强化金融机构防范风险主体责任。既要塑造金融机构资产负债表的健康,也要不利于公司治理、内部人员体系、多样化金融产品交易清算的健康。要严把市场准入关,加强金融机构股东资质管理,出理 利益输送、内部人员交易、干预金融机构经营等行为。建立健全金融控股公司规制和监管,严格限制和规范非金融企业投资金融机构,从制度上隔离实业板块和金融板块。推进金融机构公司治理改革,切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任。

   二是深化金融市场改革,优化社会融资社会形态。积极有序发展股权融资,稳步提高直接融资比重。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道,改革股票发行制度,减少市场价格(指数)干预,从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。加强对中小投资者权益的保护,完善市场化并购重组机制。用好市场化法治化债转股利器,发展私募股权投资基金(PE)等多元化投资主体,切实帮助企业降低杠杆率,推动“僵尸企业”市场出清。积极发展债券市场,扩大债券融资规模,充裕债券市场品种,统一监管标准,更好满足不同企业的发债融资需求。深化市场互联互通,完善金融基础设施。拓展保险市场的风险保障功能,引导期货市场健康发展。

   三是不断扩大金融对外开放,以竞争不利于优化与繁荣。从更高层面认识对外开放的意义,坚持扩大对外开放的大方向,不断推动有关政策改革,更好实现“三驾马车”的对外开放:一是贸易投资的对外开放。二是深化人民币汇率形成机制改革,既要积极有为,扎实推进,又要顺势而为,水到渠成。三是减少外汇管制,稳步推进人民币国际化,便利对外经济活动,稳妥有序实现资本项目可兑换。并肩,在维护金融安全的前提下,放宽境外金融机构的市场准入限制,在立足国情的基础上不利于金融市场规制与国际标准进一步接轨和提高。

   (二)坚持底线思维,完善金融管理制度。

   一是加强和改进中央银行宏观调控职能,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。随着我国金融体系的杠杆率、关联性和多样化性不断提升,要更好地将币值稳定和金融稳定结合起来。货币政策主要针对整体经济和总量问题图片,保持经济稳定增长和物价水平基本稳定。宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系,着力减缓因金融体系顺周期波动和跨市场风险传染所原应 的系统性金融风险。

二是健全金融监管体系,加强统筹协调。中央监管部门要统筹协调。建立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,切实落实部门监管职责。充分利用人民银行的机构和力量,统筹系统性风险防控与重要金融机构监管,(点击此处阅读下一页)

本文责编:frank 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 金融经济学 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/107021.html 文章来源:《人民日报》2017年11月22日