骆宁:美国政府监管的法理根据

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  政府暂且2个都应该管。政府监管在美国的体制下主就说 根据下列那我方面中的那我或2个方面:

  1.组织组织结构效应(externality)或全局效应(systemic impact)

  或多或少行业可能性总出 大问题会冲击或多或少行业乃至全局。例如,商业银行是整个经济中担负清算支付功能的关键行业,可能性因它的信贷功能经营不善而总出 大问题,就可能性冲击整个经济的正常运行。美联储建立的最重要的法理基础就说 作为“最后的信贷提供者”来阻断挤兑对银行业的冲击。由此也产生了美联储监管银行的法理基础。

  四种 经济行为不是有全局效应,不仅要看其性质,但会 要看其规模。个别中小银行因信用危机而有的是流动性危机而倒闭,美联储或或多或少监管机构不有的是出手。什么都有有金融创新在一开始英文英文并沒有受到监管,不仅是可能性还看不清监管的要花费路子,但会 就说 知它会不想长大。

  2.道德风险(moral hazards)

  可能性政府以四种 直接或间接形式对四种 行业或或多或少企业作出经济投入或担保,则可能性总出 道德风险的大问题。例如,1933年后美国建立了银行储蓄保险。那我有的是了银行从事欠缺风险投资而期望一旦出大问题时由政府买单的道德风险。于是联邦储蓄保险公司(FDIC) 有的是了监管银行的法理基础。

  美国财长不久前提出的金融监管改革蓝图(blueprint)只提到对接受政府担保的金融企业进行prudence supervision,而美联储只担负与全局效应有关的金融稳定监管。着实 ,投资银行接受了美联储救急,等于接受了政府担保。

  3.市场公平(fair market)

  “有效市场”(efficient market)是金融学中非常重要的假想具体情况,很重儿像物理学中伽利略的惯性定理。着实 经市场教条主义鼓吹,被村里人 误认为是现实具体情况,但着实 市场信息在每一时刻一一一兩个多多劲不对称的,市场规模也是有限的。什么都有有为了维护市场公平,需用有起码的政府监管。

  a.市场准入(market entry)

  可能性总出 四种 利润很高的交易或行业,但只让或多或少企业或各人 进入,显然就说 不公平的。政府监管的责任是维护各人 (包括法人) 有平等的可能性进入。

  b.信息披露(information disclosure)

  金融各行业多2个少有托管(fiduciary)的性质。拿了别人的钱(other people’s money)去作交易,不到把投资者给忽悠了。但信息披露到2个程度,不到有执法权力的政府才有可能性设立公平的标准。沒有公平的标准,披露多了的企业可能性就会在竞争中地处不利地位。

  c.抑制垄断(anti-trust)

  资本主义有趋向垄断的自然趋势,什么都有有不加约束的资本主义最终将扼杀自由市场。抑制垄断是通过政府的非经济手段来维护市场经济正常运转的典型例子。

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  上述组织组织结构效应和道德风险那我方面多涉及那我行业与或多或少行业或整体经济的关系,什么都有有不到通过政府监管来管理。

  市场公平在什么都有有具体情况下关系到维护行业四种 的信誉。那我欺诈名声在外的行业是可能性性生存下去的。什么都有有为了行业的生存,行业四种 有的是动力组成行业社团出来建立行业自律。

  但会 ,行业自律和政府监管之间的界限一一一兩个多多劲是模糊不清,一一一兩个多多劲变动的。在美国,什么都有有之前 行业自律是为了避免政府监管。政府有的是预算约束,可能性性监管一切。什么都有有,威胁一下“村里人 各人 不自律,我需用来管了!”,迫使行业建立自律机制,分担政府的监管费用,也是提高政府速率单位的有效手段。但可能性出了大问题,政府就可能性扩大监管范围,取代那我行业自律的或多或少功能。像美国的会计制度那我是由非政府组织制定更新的。安然(Enron)等公司大问题出来后,国会就建立了那我监管会计制度的部门。纵观美国历史,什么都有有政府监管职能有的是从行业自律演变出来的。先有了行业可能性运行过一段时间的自律规则,再以此为基础制定法律法规,实行起来也比较顺当,不太容易总出 法律法规与现实脱节的具体情况。这也是提高政府立法执法速率单位的两根重要途径。

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